“Q2集裝箱環(huán)比量價齊升，利潤大幅增厚，單季度干箱銷量達到89萬TEU?！敝屑瘓F（000039.SZ）近日透露，物流服務板塊多數(shù)產(chǎn)品業(yè)務量及盈利能力在第二季度增長也更為明顯。
8月28日晚，中集集團公布2024年上半年業(yè)績。公司包括集裝箱制造、空港物流裝備、物流服務等在內(nèi)的多個業(yè)務板塊凈利潤實現(xiàn)了大幅增長。
財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中集營業(yè)收入達791.15億元，同比增長30.61%；實現(xiàn)凈利潤13.95億元，較去年同期增長40.85%；歸母凈利潤約8.66億元，同比大增117.23%。
其中，二季度單季度表現(xiàn)尤為亮眼，營業(yè)收入達到466.72億元，環(huán)比增長43.86%；歸母凈利潤達到 7.82億元，環(huán)比增長830.95%。這主要是因為，中集集團集運相關業(yè)務板塊（包括集裝箱制造與物流服務業(yè)務），受益于全球貿(mào)易增速恢復、貨運貿(mào)易量的需求增多，實現(xiàn)了較為明顯的環(huán)比提升。
值得關注的是，目前美聯(lián)儲降息信號強，若降息，將有利于刺激美國國內(nèi)消費進而拉動進口需求，這將對中國外向型企業(yè)形成利好。當前美線貨量來看，持續(xù)增長，在美聯(lián)儲降息預期下，預計明年貨量水平有望進一步增長，并將帶來集裝箱需求的強勁增長。
干箱銷量猛增在手訂單飽滿已排產(chǎn)至四季度
分業(yè)務來看，中集集團集裝箱制造業(yè)務產(chǎn)銷量明顯增長，干箱銷量增長尤為迅猛。
報告期內(nèi)，中集集團集裝箱制造業(yè)務中，干貨集裝箱累計銷量138.27萬TEU（去年同期為26.31萬TEU），同比增長約425.54%；冷藏箱累計銷量4.47萬TEU（去年同期為5.15萬TEU），同比下降約13.20%。
報告期內(nèi)，中集集團集裝箱制造業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入249.50億元（去年同期為136.68億元），同比上升82.54%，實現(xiàn)凈利潤12.76億元（去年同期為7.68億元），同比上升66.25%。
中集集團表示，該板塊業(yè)務增長的原因，主要為在全球商品貿(mào)易需求回升，集裝箱貿(mào)易統(tǒng)計（Container Trade Statistics，簡稱CTS）最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球集運貿(mào)易運輸需求同比提升7.1%至約8,960萬TEU；同時，紅海事件等不確定事件導致歐線繞航，降低了集運運輸效率，集裝箱需求提升。
從行業(yè)來看，德路里（Drewry）預計，2024年將是干貨集裝箱制造有記錄以來的第二高年份，這得益于第二季度創(chuàng)下的歷史最高的季度產(chǎn)量，以及7月份中國工廠的干貨和冷藏集裝箱產(chǎn)量超過85萬標準箱。制造商報告稱，截至10月中旬，訂單已滿。
同時，作為行業(yè)主力的40英尺集裝箱的供應變得越來越緊張，因為當前運輸同樣數(shù)量的貨物需要更多的箱子。2024年前7個月，新箱已交付了140萬個，高于2023年同期的12.5萬個，同比增長了10倍多。
據(jù)中集集團對外交流中透露，量方面，公司當前集裝箱訂單飽滿，排產(chǎn)已排入第四季度，預計將優(yōu)于去年同期。價格方面，上半年低價訂單已逐步消退，下半年起，集裝箱結算價格將較上半年有所提升。
據(jù)此推斷，預計該板塊下半年的盈利能力，會在上半年的“亮眼成績單”基礎上，進一步提升。公司全年的集裝箱毛利率也將恢復到常態(tài)水平。
其他業(yè)務板塊方面，空港與物流裝備、消防與救援業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入24.03億元（去年同期為22.82億元），同比上升5.31%；凈利潤0.37億元（去年同期為0.08億元），同比上升364.81%。
物流服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入140.89億元（去年同期為91.32億元），同比上漲54.28%；凈利潤為人民幣2.04億元（去年同期為0.55億元），同比上漲274.74%。
海洋工程業(yè)務的營業(yè)收入為77.84億元（去年同期為41.19億元），同比增長88.95%；凈虧損人民幣0.84億元（去年同期為凈虧損1.82億元），同比減虧53.70%。截至6月底，海工業(yè)務經(jīng)營主體中集來福士新簽訂單維持強勁增長，累計持有在手訂單價值同比增長20.9%至61.8億美元。
值得一提的是，公司能源、化工及液態(tài)食品裝備業(yè)務板塊，2024年1-6月，中集安瑞科新簽訂單同比增長29.5%至164億元；截至6月底，在手訂單創(chuàng)歷史新高，同比增長42.5%至293.5億元。
美國進口箱量創(chuàng)新高集裝箱箱價中樞上移
“與上一輪2021年集裝箱制造‘大爆發(fā)’不同的是，當年全球集裝箱周轉效率的變慢，是港口堵塞，導致下游客戶加大購箱，使得堵塞過后集裝箱過剩，而本輪集裝箱量的超預期，主要是需求旺盛驅(qū)動，貿(mào)易量增長帶來了行業(yè)內(nèi)生驅(qū)動，疊加了其他擾動因素。”中集集團方面說。
就當前的集裝箱制造業(yè)情況來看，集裝箱供應鏈景氣度處于高位。
近日，中國集裝箱行業(yè)協(xié)會弘景智庫發(fā)布的今年7月弘景·集裝箱供應鏈景氣指數(shù)報告顯示，集裝箱新箱產(chǎn)量和發(fā)貨量高位波動，拉升集裝箱供應鏈景氣水平，目前集裝箱供應鏈景氣度保持高位。集裝箱新箱生產(chǎn)維持高負荷運行，保障在手訂單及時交付，新箱產(chǎn)量較上月略有上升。雖然我國港口空箱緊張局面緩解，船公司和租箱公司港口備箱意愿明顯，集裝箱新箱發(fā)貨量較上月有所上升。
從景氣度趨勢來看，今年以來，集裝箱供應鏈景氣度處于持續(xù)上升的態(tài)勢，目前增速雖有放緩，但仍將維持在高位。
與此同時，美線貿(mào)易方面，美線貨運需求仍持續(xù)高漲，美國進口集裝箱量“新高”又“新高”。
今年7月，洛杉磯港當月處理的集裝箱吞吐量再創(chuàng)同期新高。7月，洛杉磯港完成集裝箱吞吐量93.6萬標箱，同比增長37%。2024年前7個月，美國進口的集裝箱量比2019年同期高出15.6%。7月單月，美國進口集裝箱量環(huán)比增長11.2%，同比增長16.8%，相比2019年增長16.3%，達到255.62萬標箱。其中，美國從中國的進口量達到102.29萬標箱，創(chuàng)歷史新高。8月份進口量則有望延續(xù)強勁勢頭，實現(xiàn)同比增長19.2%；
此外，市場因素之一的紅海局勢，持續(xù)發(fā)酵，使得班輪公司繞航并不會在短期內(nèi)發(fā)生變化，這也意味著，即便當前運力水平處于高位，但貨量水平高，強勁的貨運需求仍會使得市場供需，處于中長期的不平衡狀態(tài)。
從運價來看，目前也有班輪公司計劃大幅上調(diào)美線運價，上調(diào)幅度達到4000美元，側面反映了班輪公司對美線貨量情況、貨運需求的看好。
在貨量、貨運需求的增長的背景下，出運“必需品”的集裝箱需求也將隨之增長。
至于集裝箱制造業(yè)的后續(xù)走勢，中長期來看，集裝箱貿(mào)易流動的不均衡及集裝箱老齡化下的更新替代將支撐集裝箱需求。根據(jù)德路里預測，集裝箱制造市場未來兩年產(chǎn)銷量將高于2023年，預計24-25年合計產(chǎn)銷量達900萬TEU。
其他擾動因素方面，德路里也稱，由于亞洲出口強勁、大型集裝箱轉運碼頭卡港以及紅海危機導致航程延長，集裝箱周轉率下降，在需要的地點提供數(shù)量充足的集裝箱已成為行業(yè)的一項挑戰(zhàn)。也有港口方面透露，港口供應鏈紊亂無法在短時間內(nèi)解決。疊加海外港口工人罷工等不確定因素，使得集裝箱周轉率并不能在短期內(nèi)得到改善。
總體來看，集運市場并不會快速降溫，目前已經(jīng)趨于穩(wěn)定，集裝箱制造需求也將緊跟集運市場的發(fā)展趨勢，疊加貨量需求旺盛且有進一步提升空間，以及集裝箱價格中樞的上移，集裝箱制造企業(yè)的上行空間巨大。
美聯(lián)儲降息將直接改善中企美元債利息壓力
此外，美聯(lián)儲降息信號目前來看已比較明確。
惠譽博華工商企業(yè)部副總監(jiān)唐大千認為，美聯(lián)儲在未來幾個月中的三次議息會議上，會每次降息25個bps，共降75個bps?！坝捎诿缆?lián)儲貨幣政策的重心已由通脹壓降轉向避免對就業(yè)造成不必要的損害，因此實際降息的幅度，更需關注后續(xù)美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的情況。若美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了超預期的明顯惡化，美聯(lián)儲有可能會考慮單次降息50個bps。”
同時，唐大千表示，美聯(lián)儲降息對美國經(jīng)濟勢必利好，降低借貸成本將刺激投資。美國是凈進口國，美聯(lián)儲降息會刺激美國國內(nèi)消費，增加的進口需求，有望帶動中美航線（貿(mào)易）增長提速。
中國外向型企業(yè)，在美聯(lián)儲降息預期背景下，也會有直接受益。
以中集集團為例，今年上半年，中集集團長期帶息債務主要為美元計價掛鉤SOFR的浮動利率合同金額為14.51億，美元(2023年12月31日為18.86億元)，下降了4.4億美元。如果以浮動利率SOFR計算的借款利率下降50個基點，其他因素保持不變股指期貨開戶，則中集集團的凈利潤會增加約1038.3萬美元。
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